5月1日,美股上市公司达内科技(NASDAQ:TEDU)发布未经审计的截止到2019年6月30日的上半年财报。
财报显示,达内科技营收达8.83亿元,同比增长3%;亏损6.25亿元。值得注意的是,公司的递延收入接近14亿元,环比2018年末,增长68.5%。因这些递延收入陆续会在未来的12月内确认,因此,公司当期确认的权责收入仅为8.83亿元,这也是公司亏损6.25亿的主要原因。
因递延收入近14亿元,公司整体的现金收入预估达15亿元,同比增长21%。其中少儿现金收入预估达5亿元,同比增长162%,占比达33%。公司现金收入的增长主要是由少儿业务的增长驱动的。
现金余额及现金资产分别为7.3亿和9.8亿元,较之2018年末的7亿和9.3亿均有所增长。因此从现金的角度看,公司还是盈利的。
总资产25.5亿,较之2018年末的18.8亿大幅增长24.5%。
从运营结果来看,达内科技双轮驱动的业务结构已然成型。2019年上半年,成人IT教育业务稳健调整,成人IT教育学习中心数量由180个减少至142个,招生数量为62,900人,中心数减少了21%,但招生数只减少了4.8%,可见,单中心的招生人数大幅提升,因此成人业务的盈利能力有所提高,为公司贡献稳定利润。
少儿编程业务仍然高速扩张,少儿编程教育学习中心数量由148个增加至177个,招生数量达58,400人,同比增长214%,成为公司增长的重要引擎。上半年少儿业务的现金收入预计达5亿元,年复合增长162%。
随着成人IT培训业务调整完毕,少儿编程业务走过盈亏平衡点,达内科技的有限亏损将换来无限可能。
1、成人IT业务降本增效,少儿编程业务涨势猛
达内科技的主营业务包括成人IT培训和少儿编程业务。
2019年上半年,公司成人IT培训业务的主要工作是降本增效。关闭效益不高的学习中心,达内科技的成人IT教育学习中心数量由2018年的180个减少至142个,关闭了38个中心。
受此影响,其招生数量为62900人,同比减少4.8%,关校调整也造成短期内公司运营成本的增加,但长期来看,关闭亏损学习中心,将带动整体业务良性运转,单中心的产能和利润将进一步提升。
另一方面,达内科技在成人IT培训业务领域积极探索线上教育模式,并开发学员复购课程,进一步提升经营效益。2019年上半年,达内科技通过完善线上招教管体系,在线学员不断增加,这对于提高利润有很大帮助。
达内科技的成人IT培训业务稳健调整,其少儿编程业务则保持快速扩张态势。
经过2018年的高速扩张,达内科技的少儿编程业务在教学培训系统、课程服务体系等方面形成了完整、成熟的运营打法。
通过采取小班教学、线上线下双师教学,推进OMO战略,达内科技在保证学习效果的同时,还能让学生可以体验到更优质的服务。同时,达内科技通过完善的数据监控预警等管理机制,从各个环节提升运营效率。
这是少儿编程业务在2019年上半年继续快速扩张的支撑。达内科技的少儿编程教育学习中心数量由2018年底的148个增加至177个,招生数量达58400人,同比增长214%。
少儿编程业务迅猛的增长势头,也体现在达内科技的递延收入上。
2019年上半年,达内科技的递延收入达13.98亿元,同比增长68.5%。根据会计权责发生制,达内科技预先收取的学员学费,要在提供培训课程时按比例确认为收入,而学费中的尚未提供培训的部分记作递延收入。
随着成人IT培训业务调整完毕,少儿编程业务继续高增长,达内科技将实现一个更高质量的增长。
2、“成人+少儿”双驱动,达内科技未来几年将完成由“有限亏损“向“无限可能”过渡
当IT培训市场走低,增长滞缓,赛道上的选手或转型、或退场,达内科技再一次选择了一条开创性的道路——大力布局少儿编程赛道。
如今,少儿编程被看作下一个百亿级别规模的“新英语”赛道,但不能否认的是,前期相比英语培训赛道,少儿编程的“刚需性”较弱。切入这一赛道意味着短期投入巨大。
达内科技现阶段的亏损,便是因为少儿编程业务处在战略布局投入期。从线下开设教学中心的场地、设备成本,到相关教学和咨询人员激增带来的管理、销售费用,以及学习中心的折旧费用等,达内科技投入巨大。
在达内科技的营业费用中,销售费用占比最高。2019年上半年,公司的销售费用为5.76亿元,同比增长23.34%。销售费用的增长主要是由于达内科技的营销力度加大。
实际上,达内科技一直保持积极获客的策略。从2019年上半年的运营结果来看,其少儿编程的招生数量的增速远超销售费用的增速。并且,根据STEMedia报道,2019年5月起,达内科技的少儿编程业务已实现持续现金盈利。
这意味着,在行业普遍烧钱之际,达内科技已经走上了高质量扩张的道路。至此,达内科技“成人IT培训+少儿编程”双轮驱动的业务结构成型。
达内科技成人IT教育业务稳健推进,在“有限亏损换无限可能”的策略下,公司也已占据少儿编程赛道龙头地位,业务呈现爆发式增长。
成长型公司优先考虑市场扩张,而不是短期利润的情况并不少见。不止达内,这也是好未来今天正在做的事情。
翻看好未来近两年的动作不难发现,2018年以来,公司开始加大在线教育部分的投入,销售、管理各项费用大幅上涨,表面看这给公司带来了亏损,但实际上,好未来300亿美元的市值也由此而来。
说到底,亏损从来不是评价一家公司前景的关键所在。当定位清晰明确,商业模式运转方向正确,盈利就只是时间的问题。
这也是达内科技“有限亏损、无限可能”的根源所在。
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